黄金的避险功能是由它长期供不应求的局面所决定的。
黄金是一种稀缺资源，至今全球存量也不到20万吨。在人类5000年文明历史中，没有任何一种物质能够像黄金一样与社会演化和经济有着如此密切的关系，兼具货币和商品双重属性。虽然今天的黄金开采技术已十分发达，但黄金依然供不应求，价格总体呈向上态势。具体数据是，2017年全球黄金产量为4398吨，实体消费需求4072吨（其中：消费用量3165吨，科技用量333吨，各国官方储备371吨，黄金交易所交易基金增持203吨），投资性需求1232吨，缺口906吨[1]。
黄金是以美元标价的[2]，其价格走势有一大特点，那就是与美元走势负相关、与原油价格正相关。虽然这几年情况有所不同，但总体来看美元走势和黄金走势背道而驰，即美元走强、黄金就走弱，反之亦然。
究其原因在于，黄金和美元是两种不同的投资工具，彼此之间具有替代关系。换句话说就是，在美元和黄金这两种投资工具中，美元价格坚挺，市场就会去追逐美元而放弃黄金，从而造成金价下跌；而当经济形势低迷、美元价格走低时，市场就会追逐黄金而放弃美元，从而造成金价上涨。
